Неожиданный позитив из США

Наконец-то фондовый рынок России и США снова двигают экономические новости и факторы. К сожалению, политические являются ключевыми для определения длительных трендов рынка. А от политиков давно уже не было приятных сюрпризов.

После того как в октябре главную поддержку экономике России оказал Газпром, в ноябре благоприятные новости пришли от Сбера. Банк возобновил публикацию результатов, которые к тому же оказались позитивными. По всем ключевым показателям достигнут прирост к 2021 году, а Герман Греф подтвердил намерение Сбера быть дивидендной компанией.

Здесь важен и сам факт возобновления публикации цифр отчетности. На их основе теперь можно принимать инвестиционные решения!

В качестве главных препятствий для продолжения возможного роста стоит отметить: согласованное со стороны «G7+» потолковое эмбарго на российскую нефть в декабре, запрет на покупку алмазов из РФ в рамках подготавливаемого ЕС очередного пакета санкций, а также причисление РФ к странам с нерыночной экономикой со стороны Минторга США.

Индекс инфляции потребительских цен в США составил 7,7%. Еще год назад это показалось бы настоящим оксюмороном. Однако в текущих реалиях такие новости больше похожи на звезды, чем на тернии.

Снижение роста инфляции позволяет уменьшить агрессивность повышения ключевой ставки и как следствие падение стоимости валютных облигаций. Менее чем за год ставка выросла на 3,75%, что привело к обвалу стоимости 10 летних облигаций более чем на 20%.

Однако, текущий уровень инфляции в 7,7%, в любом случае, предполагает дальнейшие смелые действия ФРС по борьбе с ней.

При этом, стоит отметить интересный нюанс: цены на аренду жилья, которые занимают более 30% в структуре потребительских цен, отражаются с лагом примерно в один год, что искусственно завышает текущую инфляцию, на которую реагирует ФРС.

Также на прошлой неделе были опубликованы данные по балансу экспорта – импорта в России. Именно он определяет рыночный курс рубля.

Экспорт остался стабильным, импорт ослаб из-за низкого спроса со стороны домохозяйств вкупе с ослаблением юаня (30% импорта оплачивается юанями).

Это соотношение должно измениться в декабре в связи с предновогодним повышением спроса на импорт и сокращением экспорта из-за эмбарго на российскую нефть. Это позволяет прогнозировать ослабление российской валюты до уровня 64-65 рублей за доллар к концу 2022 года.